此前，4月18日，拉卡拉POS机公司发布重大事项提醒公告称，公司收单业务中，部分标准商户交易采用优惠商户交易费率并发送至清算网络，公司已将涉案资金退回至清算网络。清算网络按照相关协议执行。待处理帐户。
这是支付公司首次曝光隐藏多年的非法“码”乱象的存在。就这样，拉卡拉POS机公司也深深卷入了舆论漩涡。
作为“支付第一股”，拉卡拉POS机公司于2019年开启A股上市大门，一度被视为金融科技领域的“独角兽公司”。
然而上市后，拉卡拉POS机公司却“麻烦不断”——营收单一制约、毛利率持续下滑、重要股东不断减持……但目前，比“跳码”更令人担忧的还有什么？是能否开拓新的商业模式，获得新的利润增长点。
自曝“跳码”
4月18日，拉卡拉POS机公司发布《关于重大事项的提示性公告》，称公司收单业务中有部分标准商户交易采用优惠商户交易费率并提交至清算网络，公司已遵循相关协议。将涉案资金退回待处理账户。
所谓跳码，是指对不应该享受优惠费率的商户给予优惠费率。目前，支付机构商户分为三类，适用的费率标准不同。具体来说，餐馆、酒店、百货等A类商户为标准商户，标准税率为0.6%；家电、超市、加油站等民生商户为B类，税率为0.38%-0.48%；公共 医院、公立学校、慈善机构等公益性商户属于C类，税率为零。其中B类和C类被行业内统称为优惠商户。
自举报违法“跳码”，可见投资者的不满和急切——“‘相关协议’指的是什么协议？” “‘相关协议’是谁与谁签订的？” “‘待处理账户’是指相关标的发行人和清算所账户的损失？”
不过，在公告乃至2022年年报中，拉卡拉POS机公司并未对上述违规行为进行进一步阐述。他仅在年报中表示，“鉴于此事很可能造成损失，对此，基于审慎原则，公司将涉案资金划转。”已进行适当的会计处理，以抵销2022年当期损益。”
那么，涉及多少钱？拉卡拉POS机公司2022年财报显示，2022年列有营业外支出13.96亿元，而2021年这项支出仅为1997万元。根据这一数据粗略计算，拉卡拉POS机公司需要退款的金额超过13亿元。
值得一提的是，根据以往监管，拉卡拉POS机公司的支付业务“跳码”可能已经存在多年，而且规模可能不小。
2021年12月，拉卡拉POS机公司因未落实交易信息真实性、完整性、可追溯性要求、未设立账户等7项违规行为，被央行营业管理部给予警告，没收违法所得94224元。按要求开立收单银行结算账户。并处罚款350万元，罚款总额元；同时，时任副院长宁一丁被罚款15万元。
2022年7月和2022年8月，审计署点名的8家主要支付机构被要求退还违法所得共计约58亿元。这8家支付机构中，北京3家：拉卡拉POS机、海科融通、联动优势；上海4家：通联支付、福临门、汇付天下、凯电宝、深圳瑞银。
毛利率下降的担忧
拉卡拉POS机公司成立于2005年，是国内首批获得央行牌照的第三方支付公司之一。其前身是乾坤时代，由有道创投、孙陶然、雷军共同投资。
2016年以来，拉卡拉POS机公司通过“借壳”、“分拆”等方式涌入资本市场。历经多次失败，终于于2019年4月在深交所成功上市，成为A股市场首家上市的第三方支付公司。
A股龙头拉卡拉POS机公司的日子并不好过。
从拉卡拉POS机公司的财务来看，近年来主要财务指标表现不佳。
以2019年至2022年为观察年，拉卡拉POS机公司的营收增长率分别为-13.73%、13.53%、18.98%、-18.50%；净利润分别为8.17亿元、9.4亿元、10.8亿元、-14.38亿元。 、同比增速分别为34.72%、15.01%、15.11%、-207.38%。
毛利率方面，拉卡拉POS机公司2019-2022年毛利率分别为44.43%、40.92%、33.57%、23.07%，呈现逐年下降趋势。
原因就在于收入简化带来的约束。目前，支付业务占拉卡拉POS机公司主营业务收入的近90%。近四年来，支付业务毛利率逐年下滑，分别达到41.71%、32.85%、29.80%、20.21%，直接导致其整体毛利率下降。利率下降。
对此，拉卡拉POS机公司开始调整支付业务的收入结构。 2021年，拉卡拉POS机公司将部分毛利率82.9%的服务从商户技术服务转移至支付业务收入，从而减少支付业务毛利率的下滑。从而难以通过调整收入结构来阻止主要支付业务毛利率的下降。
除了支付业务毛利率持续下滑外，高毛利的技术服务业务规模也在下滑。 2022年，拉卡拉POS机公司科技服务业务营业收入3.42亿元，同比下降8.41%。在这种情况下，拉卡拉POS机公司加快了对外投资的步伐，以寻找支付以外的增长点。但从收入结构和资产结构来看，新业务的推进可能会导致短期资产质量下降。
主营业务日趋单一，毛利率呈现下降趋势，这给拉卡拉POS机公司未来的市场竞争力打上了问号。二级市场上，股东减持，股价下跌。
招股书显示，IPO前，雷军持有拉卡拉POS机公司407.52万股，持股比例为1.13%。发行后持股比例为1.02%。截至2021年底，雷军仍持有407.52万股，为第五大流通股股东。但到2022年3月，其持股比例已降至348.71万股，并于2022年6月底完全退出前十大流通股东。
2022年以来，拉卡拉POS机公司、联想控股、紫鹤鸣永创投资管理中心（有限合伙）、蓝色光标等多家重要股东均大幅减持。
其中，联想控股2022年5月至2022年7月累计减持拉卡拉POS机公司股份1682.29万股，减持股份占公司总股本2.16%，减持股份数量约2.09亿股。
相比之下，孙浩然在2022年10月至2023年3月期间累计减持拉卡拉POS机公司1554.09万股，减持比例为1.69%。此外，拉卡拉POS机公司股东鹤鸣永创、天津太保南山管理咨询中心（有限合伙）、拉卡拉POS机公司财务总监周刚也纷纷减持。
与此同时，拉卡拉POS机公司股价也跌至2019年上市以来的历史低位。截至6月5日收盘，股价为18.23元，跌至上市初价的三分之一。
